Hablar de deuda financiera suele tener una connotación negativa. Préstamos, pólizas de crédito, intereses, vencimientos… Basta con escuchar la palabra “deuda” para pensar que algo no marcha bien en la empresa. Pero no tiene por qué ser así.
Una compañía puede recurrir a financiación para comprar maquinaria, abrir una nueva línea de negocio, afrontar una inversión importante o simplemente evitar consumir toda su liquidez de golpe. En estos casos, la deuda puede ser una herramienta perfectamente válida para crecer.
El problema aparece cuando la empresa pierde capacidad para controlar esa deuda: no sabe exactamente cuánto debe, concentra demasiados vencimientos, los intereses empiezan a pesar demasiado o descubre que no tendrá suficiente caja para afrontar los próximos pagos.
Por eso, la pregunta importante no es únicamente cuánto debe una empresa. Hay otras mucho más reveladoras: ¿cuándo tiene que devolverlo?, ¿cuánto le cuesta?, ¿qué liquidez tendrá disponible y qué ocurriría si las previsiones no se cumplen?
Entender estas variables es el primer paso para saber cuándo la deuda financiera es razonable y cuándo empieza a convertirse en un riesgo.
¿Qué es la deuda financiera de una empresa?
La deuda financiera hace referencia a las obligaciones que una empresa adquiere como consecuencia de operaciones de financiación.
Aquí entran, por ejemplo, los préstamos bancarios, las cantidades utilizadas de líneas o pólizas de crédito, determinadas operaciones de leasing, bonos, pagarés u otras formas de financiación obtenidas de entidades financieras, inversores o empresas del grupo.
La característica común es sencilla: la empresa recibe financiación que tendrá que devolver bajo unas condiciones determinadas y que, normalmente, lleva asociado un coste financiero.
Ahora bien, conviene hacer una distinción importante: no todo lo que una empresa debe puede considerarse deuda financiera a efectos de analizar su endeudamiento.
Una factura pendiente de pago a un proveedor también representa una obligación. Lo mismo ocurre con determinados impuestos pendientes o con otras deudas derivadas de la actividad habitual. Sin embargo, su origen no es una operación de financiación.
Esta diferencia entre deuda financiera y deuda comercial resulta especialmente útil cuando queremos analizar cómo se está financiando una compañía.
Eso no significa que podamos olvidarnos de proveedores, impuestos o nóminas. Todo lo contrario. Aunque no formen parte de determinados cálculos de deuda financiera, todos ellos consumirán liquidez y deberán incorporarse a la previsión de tesorería.
Porque una empresa puede tener un nivel de deuda bancaria aparentemente razonable y, aun así, encontrarse con problemas para pagar.
Deuda financiera bruta y deuda financiera neta
Otro concepto importante es la diferencia entre deuda financiera bruta y deuda financiera neta.
La deuda financiera bruta representa, de forma simplificada, el conjunto de obligaciones financieras que mantiene la empresa, tanto a corto como a largo plazo.
La deuda financiera neta introduce una variable adicional: la liquidez.
Su cálculo básico sería: Deuda financiera neta = deuda financiera bruta − efectivo y activos líquidos equivalentes
Por eso, conocer la deuda neta es útil, pero la verdadera gestión financiera empieza cuando relacionamos deuda, liquidez y pagos futuros.
Entonces, ¿tener deuda financiera es malo? No necesariamente. De hecho, una empresa podría tener suficiente dinero para pagar una inversión al contado y decidir financiar una parte para no quedarse sin liquidez.
Lo importante es que exista una relación razonable entre la financiación obtenida, el uso que se hace de ella y la capacidad futura para devolverla.
Una empresa que utiliza financiación a largo plazo para adquirir un activo que generará ingresos durante varios años se encuentra en una situación muy diferente a otra que necesita ampliar constantemente sus pólizas simplemente para poder afrontar los pagos habituales.
La cifra de deuda puede incluso ser similar. El riesgo financiero, no.
¿Cuándo se convierte la deuda financiera en un problema?
No existe un nivel de endeudamiento universal a partir del cual podamos afirmar que una empresa tiene demasiada deuda.
Una compañía industrial que necesita realizar grandes inversiones en activos puede presentar una estructura financiera muy diferente a la de una empresa de servicios. También influyen el tamaño, los márgenes, la estabilidad de los ingresos, el coste de financiación y la capacidad para generar efectivo.
Por eso, más que buscar una cifra mágica, conviene observar cómo está afectando la deuda a la capacidad financiera de la empresa. Una de las primeras señales aparece cuando el negocio genera resultados, pero no suficiente caja.
Este punto es especialmente importante porque beneficio y liquidez no son lo mismo.
Por eso, conocer cuánto debemos es solo la mitad de la información. La otra mitad es saber cuándo tendremos que pagarlo.
A esto hay que añadir el coste financiero. Una empresa puede mantener estable su volumen de deuda y, sin embargo, ver cómo aumenta el dinero destinado a intereses. Esto resulta especialmente relevante cuando existe financiación a tipo variable o cuando las renovaciones se realizan en condiciones menos favorables.
Y existe otra señal que a veces pasa desapercibida: utilizar sistemáticamente financiación a corto plazo para cubrir necesidades permanentes.
Una póliza de crédito puede ser muy útil para solucionar un desfase puntual entre cobros y pagos. Pero si permanece utilizada prácticamente durante todo el ejercicio, quizá ya no esté cubriendo una necesidad temporal. En ese caso, cada renovación se convierte en un momento crítico.
Cómo saber si la deuda financiera de una empresa es sostenible
Uno de los ratios más conocidos es deuda financiera neta / EBITDA, que relaciona la deuda neta con una medida del resultado operativo antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
Puede ser útil para observar tendencias y comparar periodos, pero tiene una limitación importante: el EBITDA no equivale al dinero disponible en el banco.
Una empresa puede tener un EBITDA elevado y necesitar realizar inversiones importantes, soportar retrasos en los cobros o afrontar pagos fiscales que reduzcan considerablemente su caja.
Por eso, este ratio debería complementarse con otros indicadores, como la cobertura de intereses, la liquidez, el peso de la deuda a corto plazo y, especialmente, el calendario de vencimientos.
Pero incluso después de calcular todos estos ratios sigue faltando una pieza fundamental: mirar hacia delante.
La previsión de tesorería cambia la forma de gestionar la deuda
El balance nos dice cuál es la situación de la empresa en un momento determinado. La previsión de tesorería intenta responder a otra pregunta: ¿Qué puede ocurrir durante los próximos meses?
Una buena previsión debe incorporar los cobros y pagos esperados, las amortizaciones de préstamos, los intereses, las inversiones y el resto de compromisos financieros.
De esta forma es posible detectar con antelación los periodos en los que la empresa podría quedarse sin suficiente liquidez y esa anticipación cambia completamente las posibilidades de actuación.
Descubrir hoy que dentro de cuatro meses puede existir un déficit de caja permite estudiar alternativas. Descubrirlo cuatro días antes obliga a reaccionar con mucha menos capacidad de negociación.
Cómo gestionar la deuda financiera antes de que sea un problema
Una buena gestión empieza por tener una visión consolidada de toda la financiación. Préstamos, pólizas, leasing, tipos de interés, límites disponibles, cantidades utilizadas, garantías y vencimientos deberían poder consultarse de forma clara. Si para conocer la posición financiera hay que revisar varios Excel, entrar en diferentes bancos y comprobar contratos manualmente, tomar decisiones rápidas se vuelve mucho más complicado.
A partir de ahí, el calendario de vencimientos debe conectarse con la previsión de tesorería. No se trata únicamente de saber que un préstamo vence en octubre. Hay que saber qué liquidez esperamos tener en octubre después de pagar proveedores, nóminas, impuestos y el resto de compromisos.
Además, conviene evitar trabajar con una única previsión. ¿Qué ocurriría si las ventas fueran inferiores a las esperadas? ¿Y si un cliente importante pagara un mes más tarde? ¿Cómo afectaría una subida del coste financiero?
Trabajar con escenarios de tesorería permite comprobar hasta qué punto la estructura financiera puede soportar situaciones menos favorables.
Si las previsiones muestran una futura tensión, la empresa tendrá margen para estudiar una renegociación o refinanciación antes de que aparezca la urgencia.
Esto puede implicar ampliar plazos, reorganizar vencimientos, sustituir financiación de corto plazo por otra más adecuada, revisar condiciones bancarias o diversificar entidades.
Pero refinanciar no debería convertirse en una forma de aplazar indefinidamente el problema. Alargar un préstamo puede reducir la cuota mensual y mejorar la liquidez inmediata, pero también aumentar el coste total. Cada decisión debe analizarse dentro del conjunto de la posición financiera.
Gestionar mejor la caja también ayuda a reducir la presión de la deuda
No todas las soluciones pasan por pedir más financiación. Y es que, en muchas empresas existe margen para liberar liquidez mejorando la gestión del circulante.
Reducir retrasos en los cobros, revisar inventarios, evitar descubiertos, aprovechar mejor los excedentes de tesorería o comparar las condiciones de diferentes entidades puede disminuir la necesidad de recurrir constantemente a financiación externa.
Incluso puede darse una situación aparentemente absurda: una empresa mantiene saldos elevados en una cuenta mientras paga intereses por financiación utilizada en otra.
Cuando existen varias entidades, cuentas o sociedades, estas ineficiencias son mucho más difíciles de detectar si la información financiera está dispersa.
Por eso, gestionar deuda también significa gestionar mejor la tesorería.
Tecnología para pasar de reaccionar a anticiparse
A medida que aumenta la complejidad financiera, controlar préstamos, bancos, vencimientos y previsiones mediante hojas de cálculo se vuelve cada vez más difícil.
No porque Excel deje de ser útil, sino porque mantener información actualizada procedente de diferentes fuentes exige cada vez más trabajo manual y aumenta el riesgo de utilizar datos desactualizados.
Soluciones como GS Suite permiten centralizar información bancaria y financiera y trabajar desde una visión más completa de la tesorería.
La posibilidad de integrar información bancaria, automatizar procesos relacionados con extractos y conciliación y trabajar con previsiones de tesorería, presupuestos, pool bancario, riesgos y control de financiaciones ayuda a conectar la situación actual con lo que puede ocurrir en los próximos meses.
Y esa conexión es especialmente importante cuando hablamos de deuda porque el objetivo no debería ser simplemente saber cuánto debemos hoy, sino entender qué impacto tendrán esos compromisos sobre la liquidez futura.
La tecnología no elimina el riesgo financiero ni sustituye el criterio del responsable de finanzas. Lo que sí permite es trabajar con información más consolidada y detectar antes posibles desviaciones.
Si actualmente gestionas préstamos, pólizas, bancos, vencimientos y previsiones en diferentes hojas de cálculo, GS Suite puede ayudarte a centralizar la información financiera, mejorar la previsión de tesorería y tener una visión más clara de tus necesidades de financiación.